Marchés émergents: qui prend les plus gros succès et pourquoi?

Les tarifs commerciaux de Donald Trump provoquent des secousses sur les marchés mondiaux. Les économies émergentes, de la Turquie à la Chine, ont de plus en plus de difficultés à exporter aux États-Unis.

Marchés émergents
Les tarifs commerciaux et les coûts d'emprunt plus élevés causent des problèmes de la Turquie à la Chine

Les tarifs commerciaux de Donald Trump provoquent des secousses sur les marchés mondiaux. Les économies émergentes, de la Turquie à la Chine, ont de plus en plus de difficultés à exporter aux États-Unis. Les investisseurs qui placent leur argent dans des zones de sécurité après la crise grecque de 2012 sont à nouveau nerveux. L'indice FTSE Emerging Index des valeurs des pays en développement a dégringolé la semaine dernière, portant la baisse de sa valeur depuis le début de l'année à plus de 20%.

Ce n'est pas seulement le président américain qui inquiète les investisseurs. La banque centrale du pays, la Réserve fédérale, a quadruplé les taux d’intérêt ces dernières années. Les pays qui ont beaucoup emprunté en dollars pour financer leur croissance ont la perspective de payer un lourd tribut en intérêts. C'est un projet de loi rédhibitoire qui a déjà contraint l'Argentine à demander de l'aide au Fonds monétaire international. D'autres pourraient suivre:

Dinde

L’arrestation et l’inculpation d’Andrew Brunson, pasteur évangéliste américain basé à Izmir, sur la côte égéenne de la Turquie, ont soulevé l’incitation de Trump et déclenché des sanctions commerciales. Trump a accusé le président turc, Recep Tayyip Erdoğan, d’avoir porté atteinte aux droits de l’homme.

Erdoğan a riposté par des droits d'importation plus élevés sur l'alcool, les voitures et le tabac des États-Unis. Le secrétaire américain au Trésor, Steve Mnuchin, a déclaré la semaine dernière qu'il était prêt à intensifier le conflit avec une deuxième série de sanctions.

La Turquie était déjà dans une position vulnérable. Certaines de ses plus grandes entreprises ont connu une croissance rapide au cours des 10 dernières années grâce à un crédit bon marché. Ce crédit coûte beaucoup plus cher maintenant, laissant les entreprises qui doivent rembourser leurs prêts avec des coûts de refinancement rédhibitoires.

La livre turque a perdu 40% de sa valeur depuis le mois de janvier, les investisseurs, convaincus que le pays pourrait être forcé d’accepter un plan de sauvetage du Fonds monétaire international, ont déserté.

Inde

L'Inde est un gros importateur de tout, du pétrole brut et de l'électronique à l'or, sur lequel le pays devrait dépenser environ 600 milliards de dollars (471 milliards de livres) au cours de cet exercice. Son déficit commercial s’est creusé à 18 milliards de dollars en juillet, le chiffre le plus élevé depuis plus de cinq ans.

Avec les menaces tarifaires commerciales et d'autres mesures protectionnistes mises en place par l'administration Trump, en particulier dans le secteur de l'acier et de l'aluminium, l'inflation pourrait augmenter de 5% par rapport à 4,2% le mois dernier.

À l'instar des entreprises turques, les sociétés indiennes ont également mobilisé des fonds considérables à l'étranger à des taux de prêt bon marché et s'inquiètent de la hausse des coûts de service. La dette extérieure du pays a atteint 530 milliards de dollars à la fin du mois de mars, dont 42% constituaient une dette arrivant à échéance en mars de l’année prochaine, presque certainement à des taux plus élevés.

Pas étonnant que la roupie ait chuté cette année à un niveau record, bien que la baisse de 9% soit modeste par rapport aux autres économies de marché émergentes.

Argentine

Buenos Aires présente des vulnérabilités similaires à celles de la Turquie sous la forme de déficits jumeaux (dans la balance des paiements des dépenses publiques et le besoin de refinancer les prêts avec les banques américaines).

Après un mois de calme relatif pour le peso, la crise turque a entraîné la chute de la monnaie argentine. La banque centrale du pays a réagi rapidement en augmentant les taux d’intérêt de 5 points de pourcentage, à 45%.

L'Argentine est également confrontée à un énorme scandale de corruption politique. Un ancien vice-président a été envoyé en prison et d'autres fonctionnaires devraient suivre.

Il a déjà accepté un plan de sauvetage du FMI.

Afrique du Sud

L’Afrique du Sud, l’Ukraine, le Mexique, l’Indonésie et le Brésil sont tous confrontés à la dépréciation des monnaies en raison des inquiétudes concernant leur stabilité dans un monde marqué par des tarifs commerciaux déstabilisants.

Outre la livre turque et le peso argentin, la monnaie la plus touchée des marchés émergents la semaine dernière a été le rand de l’Afrique du Sud, qui a chuté de plus de 10% lundi.

Le président du pays, Cyril Ramaphosa, qui a succédé à Jacob Zuma en février, a promis de revitaliser l’économie du pays mais fait face à un déficit du secteur public, à un déficit de la balance des paiements et à des scandales de corruption persistants.

Ramaphosa a réussi à remporter des promesses de l’Arabie saoudite et de la Chine pour investir des sommes énormes dans les infrastructures et le système financier du pays, mais cela n’a pas encore été suffisant pour calmer les investisseurs nerveux.

Et ... Chine

De nombreux analystes estiment que les procès auxquels la Turquie est confrontée sont une expérience parallèle aux problèmes de Pékin. La Chine est aux prises avec le ralentissement de la croissance du PIB et la guerre commerciale Trump depuis un an et Xi Jinping semble content de réagir avec des mesures qui ne font qu’alourdir Trump.

La banque centrale injecte de l’argent dans son système financier pour rendre le crédit moins cher, ce qui a eu pour effet de faire baisser le yuan par rapport au dollar.

C'est le contraire de la Réserve fédérale américaine, qui assouplit l'assouplissement quantitatif et suscite des intérêts pour rendre les prêts plus coûteux. Alors que Trump félicite le dollar fort dans ses tweets, il est furieux de la faible valeur du yuan, ce qui rend les importations chinoises aux États-Unis moins chères et compense l’effet de tout tarif qu’il impose.

Certains investisseurs pensent que cela conduira Trump à doubler les tarifs. Pour ne rien arranger, certaines des plus grandes sociétés chinoises ont enregistré une baisse de leurs bénéfices au cours des dernières semaines.
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Marchés émergents: qui prend les plus gros succès et pourquoi?
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