Surveillez l’immobilier pour déceler les premiers signes d’un passif trop important

L’avenir de l’investissement passif fait face à l’un de ses plus grands tests à ce jour. Et étonnamment, le défi vient d’une poignée de sociétés immobilières relativement peu connues.

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Sociétés immobilières

L’avenir de l’investissement passif fait face à l’un de ses plus grands tests à ce jour. Et étonnamment, le défi vient d’une poignée de sociétés immobilières relativement peu connues.

Selon un rapport de Bloomberg Intelligence, les fonds qui suivent les indices s'approchent de plus en plus de la majorité des actions de huit propriétaires et gestionnaires immobiliers. L'immobilier se démarque sur un marché plus large où seulement 16% des actions sont détenues par des investisseurs passifs. Cela donne à ces sociétés le potentiel de l'impact du suivi des indices de référence au fur et à mesure de la croissance des fonds.

"Pour les entreprises très passives en propriété, vous réagissez moins aux informations spécifiques à une entreprise", a déclaré Itzhak Ben-David, professeur de finance à la Ohio State University, qui a étudié le sujet. "Lorsque tout le monde retire de l'argent du marché ou entre sur le marché, la marée soulève tous les bateaux."

Identifier les dangers potentiels associés aux véhicules d’investissement passifs - en particulier les fonds négociés en bourse - est un jeu de société à Wall Street depuis des années, en particulier parmi les stock pickers déplacés. Variés décrits par les gestionnaires actifs comme étant apparentés au marxisme ou à des armes financières de destruction massive, les fonds indexés sont prêts pour une nouvelle année d'afflux d'argent en tant que produits de gestion active des hémorragies, les données compilées par Bloomberg montrent.

Point de basculement?


Mais avec le nombre d’indices américains dépassant de loin les actions, l’inquiétude grandit quant à la question de savoir si les fonds passifs - qui achètent les actions de leurs indices de référence sans tenir compte des nouvelles, des bénéfices ou d’autres fondamentaux - gonflent artificiellement le prix des actions, alimentant les bulles.

Société Générale SA le mois dernier a fait valoir que les petites capitalisations, les actions à dividendes et les mines d'or étaient particulièrement exposés au risque de vente sur les marchés en raison de leur participation démesurée par des investisseurs passifs. Dans le même temps, Goldman Sachs Group Inc. a suggéré dans un rapport que les actions présentant une exposition plus importante aux fonds passifs pourraient négocier davantage sur les flux d’actifs croisés et les perspectives macro que sur leurs propres fondamentaux.

Tanger Factory Outlet Centers Inc., qui possède et exploite des parcs de vente au détail situés à l’extérieur de la ville, pourrait être le premier stock à tester le point de basculement du passif. Les données indiquent que les fonds indexés possèdent 46,9% de la fiducie de placement immobilier, qui a une capitalisation boursière de 2 milliards de dollars.

Basé à Greensboro, en Caroline du Nord, Tanger peut sembler un étrange critère pour l'avenir de l'investissement, mais son attrait diversifié en a fait un titre à surveiller. Il appartient à des stratégies de dividendes, à des fonds qui achètent des sociétés à moyenne ou à petite capitalisation et à des investisseurs immobiliers ou de sociétés de placement immobilier.

Comme le fait remarquer Ben-David, il est bien sûr difficile de savoir comment se comporteront ces actions sans autre propriétaire passif. Bloomberg Intelligence a également constaté une faible corrélation entre le cours de l’action de Tanger et les flux vers le plus grand fonds propriétaire. En fait, une plus grande propriété passive pourrait avoir un impact positif, selon Eric Balchunas, analyste senior chez ETF, co-auteur du rapport.

«L’augmentation de la propriété en bourse des fonds d’investissement passifs n’a eu jusqu’à présent aucun effet inhabituel sur le cours des actions, et leur focalisation sur les questions ESG pourrait être considérée comme complémentaire des gérants actifs cherchant principalement des bénéfices», a-t-il écrit, faisant référence aux fonds ciblés préoccupations environnementales, sociales et de gouvernance.
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Journal de l'assurance: Surveillez l’immobilier pour déceler les premiers signes d’un passif trop important
Surveillez l’immobilier pour déceler les premiers signes d’un passif trop important
L’avenir de l’investissement passif fait face à l’un de ses plus grands tests à ce jour. Et étonnamment, le défi vient d’une poignée de sociétés immobilières relativement peu connues.
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