Assurance vie: l'histoire de la protection continue de se jouer

Prudential Vie

Avec le recentrage sur la protection et d'autres politiques à marge élevée, la valeur de la croissance des nouvelles entreprises des grands acteurs restera forte.

Les équivalents annuels de primes du secteur privé (APE) du secteur privé ont enregistré une croissance de 17% en glissement annuel en octobre 2018. La plupart des grands acteurs ont enregistré une forte croissance, avec une croissance de 36% pour HDFC Vie et de 27% pour Max Vie. SBI Vie était modéré à 16% y-o-y. Cependant, ICICI Vie a enregistré une forte baisse, en baisse de 17% en glissement annuel, probablement en raison de sa concentration sur les activités à bas prix.

Avec l'accent mis de plus en plus sur la protection et d'autres politiques à marge élevée, la croissance des nouvelles entreprises (VNB) des grands acteurs restera forte. Néanmoins, la croissance des APE pour ICICI Life restera surveillée au cours des prochains mois.

La plupart des gros joueurs sont forts

HDFC Life a enregistré une croissance de 37% de son APE individuel et de 34% de son APE global en octobre 2018. La croissance a repris en septembre 2018 après trois mois de faible croissance à un chiffre. Ceci est largement dû à la taille plus élevée des billets dans les entreprises individuelles non individuelles (en hausse de 42% sur un an; légèrement en baisse par rapport au mois précédent). Selon toutes les probabilités, le profil des produits au cours du mois a été orienté vers les régimes d’assurance en unités de compte ( Ulips).


SBI Life a enregistré une croissance de 16% de l'APE individuelle (contre 6 à 10% en juin-août 2018). Cela va dans le sens de ses prévisions d’amélioration progressive des volumes depuis la baisse enregistrée au premier trimestre de l’année 19 alors qu’il se concentrait sur la rationalisation de ses processus et l’accroissement des activités de protection. Alors que la croissance à court terme sera modeste (contre plus de 30% dans le passé), la pénétration croissante stimulera la VNB.

Max Life a poursuivi sur sa lancée et généré une croissance de 27% de l'APE individuel (20 à 40% sur les cinq derniers mois). Birla SL a enregistré une croissance de 1,1 an en APE individuelle en octobre 2018, sa part de marché passant de 1,2% à 1,2% en octobre 2017, ce qui est clairement motivé par la forte progression de HDFC Banque. L'augmentation de 74% en glissement annuel de la taille des tickets dans le segment individuel non-single en octobre 2018 (+ 22% au 7MFY19) suggère qu'une grande partie de la croissance pourrait provenir des ULIP plus chers. Tata AIA a annoncé une croissance de 59% de ses APE individuels en octobre 2018, similaire à septembre 2018, menant à une croissance de 54% depuis le début de l'année. Sa part de marché a augmenté pour atteindre 2,8% (en hausse de 90 points de base en glissement annuel). La baisse de 12% en glissement annuel (baisse de 2% en 7MY19) du billet moyen des différents segments, indique que la croissance est tirée par la croissance en volume.

Goutte APE pour ICICI Prudential Vie


Contrairement aux autres grands acteurs qui ont enregistré une forte croissance, ICICI Prudential Vie a enregistré une baisse de 17% en glissement annuel de son APE individuel. Cette baisse est due en grande partie à la forte réduction de la taille des tickets dans le segment des particuliers non individuels (11% en moins et 14% en moins). Selon la direction, la raison en était l’accent mis sur les activités moins coûteuses; Octobre a de toute façon tendance à être un mois maigre.

La tendance, si elle se poursuit, risque de dégrader nos estimations de croissance des APE pour l’année alors même que l’histoire de la protection se poursuit.
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