Le stock d’Uber est décevant, bloquant un chemin rocheux jusqu’à son I.P.O.

Au cours de la dernière décennie, Uber a modifié les transports urbains, perturbé les industries de taxis enracinées, défié les régulateurs du monde entier

Le stock d’Uber IPO

Au cours de la dernière décennie, Uber a modifié les transports urbains, perturbé les industries de taxis enracinées, défié les régulateurs du monde entier et repoussé les questions sur la manière dont il modifiait la nature du travail.

Vendredi, il a été apprivoisé par Wall Street.

Le premier jour de négociation du géant du courtage à la Bourse de New York a commencé avec une chute par rapport au prix de son offre publique de 45 $ et son action a clôturé en baisse de 7,6%. À la fin du vendredi, la capitalisation boursière d’Uber, qui comptait pour les options d’achat d’actions et les actions subalternes, s’élevait à 76,5 milliards de dollars - juste au-dessus des 76 milliards de dollars enregistrés par les investisseurs privés en août.

Son effondrement des stocks, ce qui était très inhabituel pour des offres généralement soigneusement calibrées, a immédiatement posé des questions sur l’appétit des investisseurs pour d’autres entreprises technologiques en perte d’argent, prêtes à lister leurs actions. Il soulignait également les erreurs de calcul des banques de Wall Street qui avaient rendu public Uber et exprimait une déception pour Dara Khosrowshahi, la directrice générale, qui avait été embauchée en partie pour diriger la société à travers un succès.

Peu d’entreprises de la taille d’Uber ont été si mal loties qu’une entreprise publique. D'autres marques technologiques bien connues, de Facebook à Snap en passant par Alibaba et Lyft, ont toutes progressé au cours de leurs transactions initiales. Depuis 2000, seules 18 sociétés d’une valeur supérieure à 1 milliard de dollars et inscrites à la cote de bourses américaines avaient ouvert leurs portes en deçà de leur I.P.O. prix. En moyenne, les valeurs technologiques ont bondi - ou "sauté", selon le jargon de Wall Street, 41% lors de leur premier jour de négociation au cours des 24 dernières années, selon Dealogic.

[En savoir plus sur les raisons pour lesquelles la triste représentation d’Uber est un événement rare à Wall Street.]

Uber a levé 8,1 milliards de dollars auprès de son IPO, mais la société et ses banquiers semblent avoir mal évalué le montant des investisseurs qui s'approprieraient les actions, qui ont clôturé à 41,57 $. L'année dernière, les banquiers ont déclaré qu'Uber pourrait être évalué à 120 milliards de dollars sur son chiffre d'affaires annuel, ce qui en aurait fait la plus grande entreprise américaine à avoir jamais été cotée en bourse.

Mais ce nombre a diminué au cours des dernières semaines alors que l’on se demandait si cette société profondément non rentable pourrait gagner de l’argent. Cela a été aggravé par les performances de son rival Lyft, qui a profité d'une montée en puissance le premier jour lorsqu’il est devenu public en mars mais qui est rapidement tombé en deçà de son I.P.O. prix, et qui a enregistré une énorme perte au premier trimestre cette semaine.

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Les débuts d’Uber ont également été marqués par un marché boursier instable. Vendredi, l'indice S & P 500 était sur la voie de sa cinquième baisse quotidienne consécutive et de sa pire performance hebdomadaire de l'année, en raison de l'aggravation des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine. Même si l’indice a repris pour terminer la journée en hausse, l’action d’Uber a continué de baisser.

Pour les autres entreprises de technologie qui se dirigent vers le marché boursier - y compris la société de collaboration en milieu de travail Slack et le fabricant d’équipement de fitness, Peloton - Uber’s I.P.O. est un avertissement que les entreprises à croissance rapide mais non rentables pourraient ne pas se faire prendre par les investisseurs comme elles l’ont été par le passé.

«Cela va provoquer encore plus de prudence dans l'I.P.O. marché », a déclaré Matt Kennedy, stratège de marché chez Renaissance Capital, qui gère des fonds négociés en bourse qui se concentrent sur I.P.O.s. "Le mantra de la croissance de la Silicon Valley à tout prix ne vole pas à Wall Street."

À la Bourse de New York, où les dirigeants d’Uber se sont réunis vendredi pour la traditionnelle cérémonie de sonnerie, qui a célébré une Ip.o., l’atmosphère a rapidement changé. Ce qui a commencé comme une matinée animée a basculé dans l’anxiété lorsque les chiffres affichés sur les écrans qui bordent la surface de l’échange ont commencé à baisser: 44 $, 43 $ et enfin 42 $, ce à quoi l’action d’Uber a finalement été ouverte. La conversation a diminué et les voix se sont tues.

Dans une interview qui a eu lieu plus tard dans une petite pièce de la salle des marchés, M. Khosrowshahi a déclaré: «Je pense que nous avons été rendus publics par une journée et une semaine difficiles. Mais c'est une entreprise incroyablement résistante. "

Le directeur général s'est référé à une citation d'un célèbre analyste financier et économiste, Benjamin Graham. "Voici le vieil adage de Ben Graham:" À court terme, la bourse est une machine à voter et, à long terme, une balance ", a déclaré M. Khosrowshahi. «Nous allons donc nous concentrer sur la construction de notre masse et de notre envergure. Et je pense que le marché suivra.

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Le premier jour de négociation n’indique pas nécessairement le rendement des actions d’une société à long terme. Sur les 18 entreprises qui ont ouvert en dessous de leur I.P.O. prix depuis 2000, huit ont enregistré une hausse un mois plus tard et six un an plus tard, selon Dealogic.

Uber est la plus grande entreprise issue de l'ère des applications pour smartphones, qui a débuté il y a un peu plus de dix ans après le lancement de l'iPhone par Apple en 2007. D'autres entreprises ont adapté leurs activités aux appareils mobiles, mais Uber était un natif du mobile, laissant les gens grignoter avec le toucher d'un bouton sur leurs smartphones.

En cours de route, cela a changé la façon dont les gens se déplacent, permettant à des millions de personnes sans permis de taxi de devenir chauffeurs sans les embaucher à plein temps, un arrangement connu sous le nom de «travail forcé», qui a conduit à des manifestations et à des poursuites judiciaires.

Uber, fondé par Garrett Camp et Travis Kalanick en 2009, a commencé comme un service de voiture noire haut de gamme destiné à l'élite de la Silicon Valley. L'application saisie sur l'iPhone, qui disposait d'un accéléromètre, d'un instrument électronique utilisé pour mesurer les changements de vitesse, puis d'un système de positionnement global, utilisé par Uber pour aider les conducteurs et les conducteurs à naviguer dans le monde qui les entoure.

L’application, initialement appelée UberCab, est née de la frustration de M. Camp devant les options de transport peu brillantes de San Francisco et d’une industrie des taxis peu fiable. Après avoir insisté, il a demandé à M. Kalanick de diriger la société en tant que directeur général.

Bientôt, UberCab est devenu Uber. La croissance a explosé lorsque la société a introduit UberX, une option peu coûteuse qui offre aux clients des tarifs très intéressants et un service quasi omniprésent qui s’étend rapidement dans le monde entier.

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En 2014, la société était passée de nom en verbe. Pour «Uber», quelque part signifiait attraper un tour, alors même que des concurrents avec des offres identiques apparaissaient sur plusieurs continents. M. Kalanick, connu pour son esprit de compétition et son approche sans faille du capitalisme, a réuni des milliards de dollars en capital-risque, constituant ainsi un véritable trésor de guerre pour affronter ses rivaux avec des tarifs de promenade subventionnés et artificiellement réduits. En 2016, la valorisation d’Uber avait bien dépassé les 60 milliards de dollars.

La société a connu des ennuis en 2017. Après des années de tactiques commerciales acharnées et une culture déchaînée semant la fête, le harcèlement et d’autres comportements illicites, la réputation d’Uber a été rattrapée. M. Kalanick a fait face à de multiples scandales personnels, qui ont abouti à son éviction éventuelle.

Depuis lors, M. Khosrowshahi, ancien chef du marché des voyages en ligne Expedia, s'est donné pour objectif de nettoyer la société en difficulté. Sa devise a toujours été de «faire ce qui est juste. Période."

La tâche a été difficile. Bien que la société ait dépensé des millions de dollars pour améliorer sa marque, la réputation d’Uber reste ternie pour certains utilisateurs. Il doit également améliorer ses relations avec les chauffeurs. Certains d’entre eux ont fait la grève mercredi dans le monde entier pour protester contre ce qu’ils ont qualifié de pratiques commerciales déloyales d’Uber.

Et puis il y a les pertes. Uber a dépensé près de 2 milliards de dollars en 2018 et ne s'attend pas à devenir rentable dans un avenir proche, car il dépense pour attirer l'attention et développer de nouvelles activités, telles qu'Uber Eats, son service de livraison de nourriture et ses véhicules autonomes.

M. Khosrowshahi n'a pas expliqué en détail comment Uber prévoit de réaliser éventuellement un profit. Il compare souvent la société à Amazon, le géant du commerce électronique qui a perdu de l'argent pendant des années en se diversifiant dans d'autres entreprises avant d'utiliser sa plate-forme pour générer des bénéfices.

M. Khosrowshahi et M. Kalanick étaient en désaccord avant l’IAP.O. sur la position de M. Kalanick dans la N.Y.S.E. pendant la cérémonie de sonnerie. Mais cette tension a été dissipée vendredi matin lors d’un petit-déjeuner, où M. Khosrowshahi a invité les cofondateurs de la société - y compris M. Kalanick - à être reconnus pour avoir construit Uber.

Vendredi plus tard, alors que la pluie commençait à pleuvoir sur le Lower Manhattan et après les débuts tumultueux des actions, certains des employés les plus anciens de la société ont annoncé leur intention de continuer à assister à Uber “O.G. fêtes », avec des dîners et des rassemblements impromptus dans la ville, pour célébrer.

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