Les sociétés de cannabis américaines voient les conditions financières s'améliorer

Comme le sait tout opérateur américain du secteur du cannabis, obtenir un financement peut être un peu comme grimper sur le mont Everest

Les sociétés de cannabis

Comme le sait tout opérateur américain du secteur du cannabis, obtenir un financement peut être un peu comme grimper sur le mont Everest - c’est incroyablement difficile, vous n’y arriverez peut-être pas, mais si vous arrivez au sommet, la vue est superbe. Il y a maintenant des signes que la montée pourrait devenir plus facile.

La difficulté d'obtenir un financement est que le cannabis est toujours considéré comme une substance de l'Annexe 1 (la même classification que l'héroïne) même si plus des deux tiers des États américains ont légalisé le cannabis sous une forme ou une autre. Traditionnellement, les entreprises émergentes étaient en mesure d’avoir facilement accès à des institutions financières telles que Goldman Sachs ou Citigroup pour emprunter de l’argent à des conditions favorables. Mais en raison de la divergence actuelle entre les lois fédérales et les lois des États concernant le cannabis, la plupart des institutions financières refusent de fournir des services bancaires traditionnels à l’industrie du cannabis. En conséquence, le coût du capital annualisé pour une société de cannabis basée aux États-Unis a atteint 30 à 40% (après prise en compte de la valeur des warrants ou des actions non enregistrées, généralement associée à un financement par emprunt sur le marché du cannabis). Des taux aussi élevés sont généralement associés aux usuriers et aux prêteurs sur salaire, et non à une industrie émergente légitime.

Les entreprises de cannabis américaines ont peu d’options compte tenu des marchés de la dette quasi inexistants. Cela a obligé de nombreuses sociétés américaines productrices de cannabis à accéder au marché des actions, ce qui est traditionnellement considéré comme un dernier recours, dans la mesure où lever des capitaux dans cette affaire dilue les droits de propriété existants.


Cela dit, certaines sociétés de cannabis américaines ont pu contracter des dettes en s'adressant à des prêteurs privés plus petits ou à des fonds de couverture.

Par exemple, ma société, KushCo Holdings, Inc., a récemment pu effectuer un placement privé d'un billet non garanti de 21,3 millions de dollars sans les bons de souscription ou les fonctions de conversion d'actions non inscrites. Si le billet est conservé jusqu'à son échéance, le coût du capital est d'environ 13,3%. Même si 13,3% peut sembler élevé, il est finalement conforme aux taux du marché à haut rendement traditionnels. En avril, Harvest Health, une société de cannabis intégrée verticalement, a également annoncé un placement privé de débentures convertibles d'une valeur de 500 millions de dollars, assorties d'un taux d'intérêt annuel de 7%. Harvest Health a pu obtenir un taux inférieur grâce à la fonction de conversion intégrée au prêt, qui permet au détenteur de billets de convertir sa dette en actions. (Le «caractère optionnel» offert au détenteur de billet augmente le coût du capital au-dessus de la participation de 7% indiquée.)

Lire aussi: L'assouplissement de la réglementation des banques américaines est négatif pour les investisseurs et les contribuables

À l'inverse, de nombreuses sociétés de cannabis canadiennes seraient scandalisées par ces taux, car leur coût du capital est bien inférieur à 10%. Le cannabis a été légalisé au Canada l'an dernier et, par conséquent, de nombreuses institutions financières se font concurrence pour conquérir des parts de marché. Ne cherchez pas plus loin que la facilité de crédit de 80 millions de dollars canadiens obtenue par la société d’investissement dans le cannabis Canopy Rivers auprès de la Banque de Montréal au taux annuel moyen de 5% sur une période de trois ans.

Alors que la légalisation fédérale aux États-Unis est encore incertaine, les banques pourraient bientôt obtenir le feu vert pour travailler avec des sociétés de cannabis légales, grâce à la loi sur la sécurité et l’application des lois bancaires (SAFE) approuvée en mars par le Comité américain des services financiers. Un vote à la Chambre complète est prévu dans les prochains mois. Le projet de loi risque d’avoir des ennuis au Sénat, mais les observateurs de l’industrie espèrent qu’il sera adopté et qu’il sera le changement qu’il attendait.

Ce sera énorme pour l'industrie. Au lieu de devoir escalader cette montagne à chaque fois qu'une société productrice de cannabis a besoin de plus de fonds, elle devra simplement faire une randonnée pénible (le financement n’est jamais tout à fait facile). Au lieu de dépenser des sommes excessives simplement pour financer les opérations et la croissance, ils seront en mesure de mieux affecter le capital existant. En bref, la loi SAFE permettra à l’industrie du cannabis de se financer elle-même (ce qui est comparable à toute autre industrie légitime) - et la croissance qui en résultera sera une aubaine pour les entrepreneurs, les banques et les investisseurs du cannabis.

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